量化新规强调“四个突出”

提升监管针对性有效性

◎记者 梁银妍

4月12日waxp2e，中国证监会举行线下新闻发布会。发布会上，证监会市场监管一司司长张望军表示，《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（下称《管理规定》）坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的思路，强调“四个突出”，提升程序化交易监管的针对性和有效性。

一是突出维护公平。张望军表示，立足中小投资者数量众多这个最大的国情市情，针对程序化交易在信息、技术等方面的优势，《管理规定》在报告管理、交易监管、系统安全、差异化收费等方面明确一系列要求，切实维护市场交易公平性，管控好消极影响，发挥其积极作用，促进程序化交易规范健康发展。

二是突出全链条监管。张望军说，事前，落实“先报告、后交易”要求，程序化交易投资者要提前报告账户基本信息、资金信息、交易策略等内容。技术系统应当符合证券交易所规定，相关机构应当制定专门的合规风控制度。事中，证券交易所对程序化交易实行实时监测，制定针对性的异常交易监控标准。证券公司要全面落实客户管理责任。事后，强化自律管理与行政监管的衔接，明确违法违规行为的责任追究。

三是突出监管重点。《管理规定》要求由证券交易所明确高频交易认定标准，可对高频交易实行差异化收费，并从严管理其异常交易行为。同时明确投资者在进行高频交易前，应当额外报告系统测试情况、系统故障应急方案等信息。

四是突出系统施策。《管理规定》是程序化交易监管的基础性制度安排，明确了证监会及其派出机构、证券交易所、行业协会的职责分工，授权证券交易所、行业协会细化业务规则和具体措施，逐步构建行政监管和自律管理相互衔接的立体化规则体系。

张望军还回应了北向投资者程序化交易的监管安排。他表示，《管理规定》坚持“内外资一致的原则”，作出了两方面安排，包括内外资均纳入交易报告制度、执行同样的交易监控标准。

张望军表示，去年9月以来，证券交易所已经建立实施程序化交易报告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在内的各类投资者已纳入报告范围，北向投资者作为内地市场的参与者，也应纳入报告制度。

“目前，我们已研究形成针对北向投资者信息报告的初步思路。”张望军表示，在报告内容上，与内地投资者总体保持一致，包括账户基本信息、资金信息、交易策略等。在报告路径上，考虑先由投资者向香港经纪商报告，再转由港交所通过沪深港通监管合作安排，提供给沪深交易所。在实施安排上，将为存量投资者设置过渡期，存量投资者在过渡期内完成报告即可，新增投资者需在完成报告后，才能开展程序化交易。

他提及，现行交易监控标准并不区分内外资，对所有投资者都是适用的。对于北向投资者程序化交易进行监测监管，也将适用与内地投资者相同的监控标准。对于北向程序化交易的异常交易行为，沪深交易所将提请港交所进行协查，并对投资者采取相关监管措施。

“对北向程序化交易进行监管不是对北向投资者另眼相看，也不是区别对待，而是一视同仁，切实维护各类投资者交易和监管公平性。”张望军说，北向投资者程序化交易监管涉及香港和内地监管安排。下一步，证监会将进一步加强跨境监管合作，推动证券交易所制定切实可行的方案，尽快出台具体规定，促进北向程序化交易监管制度落地实施。